超發。大明寶鈔沒有白銀作為準備金，所以貨幣信用天然就是廢紙。”
“而元朝寶鈔，雖然採取了白銀作為準備金，變相的也用到了白銀充當貨幣本位，以此來確保寶鈔的紙幣信用。”
“可元朝君臣還是忽略了一個細節，那就是作為準備金的白銀是有限且固定的，而朝廷印製的只能是寶鈔紙幣，不可能去印製生產真正的白銀。”
“所以，當他們將白銀視作準備金，卻又放任這些準備金白銀在市場上進行流通，到最後還主動拿走這些白銀，用於戰爭、賑災以及享樂，那也就意味著本來用於確保寶鈔貨幣信用的準備金制度，反過來壓縮了寶鈔制度最後的那點生存空間。”
朱瞻基聽得有些雲裡霧裡，林煜說的準備金制度他倒是聽明白了，應該就是最開始講課講到的“白銀本位”。
白銀本身作為天然貨幣，用白銀來掛鉤寶鈔這個辦法是沒有問題的，也確實能夠保障寶鈔的貨幣信用。
可問題是，為什麼白銀的貨幣流通，反而會進一步壓縮寶鈔的生存空間？
這不是自相矛盾嗎？
于謙也將這個疑問拋了出來。
林煜早有預料，直接說道：“所以，這就是‘白銀—寶鈔’，與原本大明寶鈔之間最大的區別。同樣也是白銀單純繫結寶鈔，所帶來的根本性弊端。”
“元朝用白銀繫結寶鈔，是想確保寶鈔價值均衡不變，但這幾乎是不可能的。因為要想‘寶鈔一白銀’恆定不變，那就只能固定寶鈔的印製發行，讓寶鈔始終跟著白銀儲備量走。”
“即有多少白銀，那就印製多少寶鈔。這樣引發的結果，就是市場必須永遠保持恆定緊縮。”
“且不說辦不辦得到，光是民間市場就不可能保持恆定不變，因為人口總是會增長繁行，人口變多就意味著產出變多，民間的財富變多，那就需要更多的寶鈔作為貨幣流通。”
“換言之，即便朝廷不想濫發寶鈔，伴隨人口的不斷增長，市場產出持續擴大，貨幣需求也會跟著增加。為了維護持續增長的市場貨幣需求，寶鈔的超發幾乎是必然的。”