第533章 展訊的估值(1 / 2)

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果殼手機是展訊最大的客戶,也是它最大的金主,展訊驍龍晶片的研發很大程度上得意於果殼的資金支援。為了維護品牌形象,果殼有驍龍晶片的專供權,但是展訊擁有研發過程中獲得的專利使用權。但是華為要入股展訊,許多心照不宣的默契也難以保持。驍龍專案也只能獨立出來,大致是果殼和展訊各佔百分之五十。這中間還慘雜著各種專利授權,華為入股展訊也必然會有專利之間的合作,就不一一贅述。

展訊旗下晶片的技術方向調整也是必須的,驍龍會更加側重於圖形影象的處理,也就是側重於拍照攝像影視播放和遊戲功能。展訊麒麟更加側重於晶片的計算處理通訊訊號等,各種效能會更加的平衡。當然很多事情都不會直接點出來,或者用以宣傳。其中意味不言而喻,有缺陷的產品總是讓人不怎麼舒服,其實根本就沒有完美的技術和產品,很多都是被大家選擇性的忽視了。

果殼和華為、堅果手機的發展基本可以保證展訊驍龍和麒麟晶片的健康發展,至於挑戰高通,還有太多的問題。展訊自保有餘,但是對使用展訊晶片的企業實行專利保護還力有未逮。

除了驍龍和麒麟晶片,展訊在平板、電視等多媒體裝置的晶片技術也挺高了很多,包括功能機的晶片出貨量也在趕超聯發科。至於和大疆合作的無人機主控晶片,還有與海康威視合作的安防攝像頭晶片也有了不錯的進展。超過5000人的研發團隊是國內目前ic領域最大規模的團隊,至於國外,分佈在全球各地也有3千多人的研發團隊。反而因為現在供過於求的關係,行政銷售團隊並不多。

展訊去年的收入不算多,只有30多億軟妹幣,還不到6億美元(歷史同期1億美元左右,這裡有所誇張,一般情況下根本做不到),但是今年銷售爆發,出貨量大漲,不到半年時間,銷售額就超過6億美元,5個月時間就有接近50億軟妹幣的收入(非利潤)。真希望高通和聯發科永遠不要反應過來,讓這樣的高增長好日子可以多持續個一年半載。不過和聯發科還是有些差距,他們家09年的營收在220億軟妹幣左右,今年的智慧手機市場爆發雖然和他們沒有多大的關係,但是營收增加是肯定的。下半年高通和聯發科都會有基於td的手機晶片推出(wcda晶片早就有了),市場競爭將會加劇。

聯發科的晶片主要是針對wp系統,高通和聯發科對安卓和谷歌android的最佳化都不夠,功耗控制不行。短期內對展訊影響不大,長期來說,以高通的技術和實力可以很快趕上超過展訊設計的晶片。

也應為這種種問題,展訊和華為在入股的價格上很難達成一致,一個高速成長的企業,怎麼定價是一門學問,華為沒有風投經驗,用傳統的思維,主要憑藉財務資料做分析,幾乎不可能得到讓雙方都滿意的結果。如果參照聯發科的市值,也就1000多億軟妹幣,150億美元左右(歷史同期聯發科市值260億美元左右,現在由於展訊的衝擊市值降低近半)。如果按照營收資料類比,展訊的估值也就25~30美元之間。但是周石在其中的直接投入都超過了15億美元(收購展訊5億美元,其他是公司擴張,人員招募、研發、專利購買和生產等投入10億美元),至於一些隱性支出,如果殼和堅果的合同,新加坡特許半導體的特殊照顧,海外的各種關係等,都很難量化。

按照展訊通訊的保守估計,今年的營收規模可以達到120億軟妹幣(歷史中iphone手機2010年銷量4660萬臺,黑莓手機4700萬臺,其他智慧手機22億臺,改變後,由於競爭關係,iphone銷量下降,果殼加堅果手機總銷量超過5000萬臺還是有可能做到的,果殼pad也差不多可以銷售1000萬臺,這些晶片平均售價30美元?就算還使用高通的

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